ВТБ повысил прогноз ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Банка России и намерен пересмотреть бизнес‑планы и стратегию, сообщил первый заместитель председателя правления и финансовый директор банка Дмитрий Пьянов.
«Я считаю это очень существенным действием совета директоров Банка России: против консенсуса уменьшить ставку гомеопатически на 0,25 пункта» — сказал Пьянов.
Регулятор в июне снизил ключевую ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков из‑за более мягкой бюджетной политики и нарастания топливного кризиса. Глава Банка России отмечала возможность корректировки траектории средней ставки на следующем заседании с учётом бюджетного стимула.
По словам Пьянова, ранее макропрогноз ВТБ предполагал снижения ставки на 0,5 п.п. на каждом заседании, однако теперь банк вынужден скорректировать траекторию ключевой ставки для обновления целевых показателей, внутренних проектировок и стратегии.
Также банку пришлось признать, что предположения о скором сбалансировании структурного дефицита бюджета оказались чрезмерно оптимистичными: план выхода на нулевой первичный дефицит, по оценке Минфина, смещён на 2029 год, что меняет среднесрочные ожидания по ставке.
Прогнозы ВТБ
- В 2026 году осталось четыре заседания по ключевой ставке: ВТБ прогнозирует три снижения по 0,25 п.п. и одну паузу.
- К концу 2026 года банк ожидает уровень ставки около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%.
- Средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% с предыдущих 8–10%.
- Дальнейшие решения будут зависеть от размера первичного бюджетного дефицита, итог которого ожидают в сентябре.
Пьянов предупредил, что для рынков это может означать ещё один «холодный душ» на ближайших ключевых заседаниях регулятора из‑за резкого подъёма прогнозной траектории ставки на 2027 год.
Реакция рынка
Июньское решение Центробанка усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: трейдеры назвали начало недели «чёрным понедельником» из‑за волны маржин‑коллов, в результате чего бумаги второго и третьего эшелонов падали более чем на 10%.
