Кратко
В интервью заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин подробно изложил аргументы против снижения ключевой ставки, несмотря на недавние заявления о возможном смягчении политики.
- По данным Росстата годовая инфляция снизилась до примерно 5,3% (в месячном выражении около 0,17%). Эти цифры подтверждены, но по ним нет сигнала к смягчению.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом, морозами и переносом части спроса на конец года; с поправкой на календарь рост составил бы около 0,3% — оснований для пересмотра годового прогноза ВВП нет.
- Предложения включить цель по росту ВВП в мандат ЦБ Заботкин отверг: необходимости и содержательных оснований для этого нет.
- Экономика находится выше потенциального уровня: безработица на рекордных минимумах, устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год — инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не дал ожидаемого дезинфляционного эффекта: госсектор продолжает поддерживать высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от укрепления рубля из‑за роста нефтяных цен во многом отыгран; в то же время проинфляционный вклад через мировые цены на энергоёмистые товары усилится — чем дольше сохраняются риски в регионе Ормузского пролива, тем сильнее этот эффект.
- Опыт высокой инфляции последних 3–4 лет повысил инфляционные ожидания населения, и пока они остаются высоким, пространство для снижения ставки ограничено.
Оперативные данные за первую декаду июня указывают на ускорение недельной инфляции (примерно 0,20% на 8 июня), в том числе из‑за подорожания бензина, что усиливает аргументы в пользу осторожного подхода регулятора.
Вывод
С учётом сочетания текущих статистических показателей, структуры спроса и внешних факторов регулятор считает преждевременным смягчение денежно‑кредитной политики.
