Основные выводы обзора Центробанка
- После снижения ВВП на 0,2% в годовом выражении в I квартале 2026 года ожидается рост экономики во II квартале.
- Импульс обеспечили экспортные отрасли (влияние роста цен), импортеры (укрепление рубля) и производства, ориентированные на госзаказ.
- Рост потребительских цен существенно замедлился в апреле и, вероятно, оставался низким в мае — на это повлияли в том числе временные факторы.
- Рынок труда остаётся жёстким: темпы найма сокращаются, но рост зарплат остаётся высоким, поддерживая спрос.
- Баланс рисков смещён в проинфляционную сторону, отчасти из‑за уточнения параметров бюджетной политики.
- ЦБ подчёркивает необходимость сохранения степени жёсткости денежно‑кредитной политики для нейтрализации этих рисков.
- Следующее заседание Центробанка состоится 19 июня; аналитики ожидают дальнейшего снижения ключевой ставки с текущих 14,50%.
По данным Росстата, в первом квартале 2026 года ВВП снизился на 0,2% в годовом выражении. В обзоре «О чем говорят тренды» отмечается, что восстановление во втором квартале обусловлено как внешними факторами (рост цен на экспортируемую продукцию), так и внутренними — укреплением рубля и активностью подрядчиков по госзаказам.
Центробанк фиксирует значительное замедление инфляции в апреле и ожидает сохранения низкой динамики в мае — часть этого эффекта связана с временными факторами. Вместе с тем уточнение бюджетных параметров и другие риски сохраняют давление на цены.
«Необходимо поддержание степени жёсткости денежно‑кредитной политики, которая позволит полностью купировать эти проинфляционные риски»
Рынок труда остаётся напряжённым: снижение темпов найма ещё не отразилось на росте зарплат, а быстрый рост доходов продолжает расширять потребительский спрос. Это является ещё одним фактором, который Центробанк учитывает при формировании политики.
Следующее заседание Центробанка назначено на 19 июня — участники рынка ожидают смягчения монетарной политики и снижения ключевой ставки с текущего уровня 14,50%.
