Банк России видит усиливающиеся риски роста государственных расходов и первичного дефицита бюджета в 2026 году, заявила председатель Центробанка Эльвира Набиуллина.
По ее словам, регулятор сейчас менее уверен в том, что бюджет будет оказывать дезинфляционное влияние на экономику, как это предполагалось при принятии действующего закона о бюджете.
Набиуллина выступала на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором Банк России вновь принял решение о осторожном снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на признаки замедления экономического роста.
«Пока параметры бюджета окончательно не определены, продолжаются обсуждения. Мы понимаем, что риск увеличения структурного первичного дефицита существует и он возрос. Сейчас мы, вероятно, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который ранее закладывался в финансово‑экономических расчетах», — подчеркнула она.
Глава регулятора напомнила, что чем выше государственные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жесткой вынуждена быть денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляционного давления.
«Если структурный первичный дефицит окажется выше заложенных значений, это означает дополнительный приток бюджетных средств в экономику. В результате сужается пространство для частного кредита, и при принятии решений по ставке мы будем учитывать этот фактор», — пояснила Набиуллина.
Она отметила, что рост проинфляционных рисков, связанных в том числе с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке и параметрами бюджета, требует особенно осторожного подхода к дальнейшим шагам по ключевой ставке.
По итогам первого квартала дефицит федерального бюджета России в 2026 году почти на четверть превысил годовой прогноз, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами этого стали опережающий рост расходов и слабая динамика нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил изначально запланированный уровень и стал рекордным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
