Кратко
После 2022 года федеральный бюджет перешёл к устойчиво дефицитной модели: для финансирования всё активнее используется государственный долг, и обслуживание займов стало заметной статьёй расходов.
Рост госдолга
За время войны суммарный объём государственного долга вырос примерно на 68% — с 20,9 трлн до 35,1 трлн рублей. В относительном выражении это примерно 18,1% ВВП против 15,5% в 2021 году. Согласно закону о бюджете, в этом году долг должен увеличиться до 43,7 трлн рублей (около 18,6% ВВП), а к 2028 году — до 53,8 трлн и близко подойти к отметке 20% ВВП. В долгосрочных прогнозах долговая нагрузка может подняться до ~32% ВВП в базовом сценарии и значительно выше в пессимистичном варианте при низких ценах на сырьё.
Дорогое обслуживание долговых обязательств
Государственный долг обходится дорого: ставки по займам превышают 16% годовых по некоторым выпускам. За 2022–2025 годы расходы бюджета на проценты по займам увеличились втрое — с примерно 1,1 трлн рублей в 2021 году до около 3,2 трлн сейчас. В результате обслуживание долга стало четвёртой по величине статьёй бюджета (примерно 9,1% расходов), уступая лишь национальной обороне (около 29,3%), социальной политике (16,1%) и нацэкономике (10,1%).
К 2028 году по оценкам аналитиков ежегодные выплаты процентов могут приблизиться к 10 трлн рублей или составить порядка 10,2% всех расходов, что усиливает риск попадания бюджета в долговую спираль: основная часть погашаемых облигаций рефинансируется за счёт новых выпусков, а на выплату процентов требуются дополнительные заимствования.
Риски и рекомендации
Дополнительные риски связаны с возможным снижением мировых цен и спроса на нефть, газ и уголь, изменением географии экспорта и ограничениями на внешних рынках. Сокращение трудовых ресурсов, недостаточный рост производительности и технологические ограничения могут замедлять экономический рост и рост бюджетных доходов. Чтобы сохранить управляемость долговой нагрузки, эксперты предлагают установить предельный уровень госдолга на уровне примерно 40% ВВП и предупредительный ориентир около 30% ВВП.
Налоговые меры и прогноз дефицита
Увеличение налоговой нагрузки рассматривается как ограниченный инструмент: в 2025 году были приняты меры по повышению налога на прибыль и введена дифференцированная шкала НДФЛ, но поступления в бюджет оказались примерно на 3 трлн рублей ниже плана, а дефицит превысил первоначальные прогнозы в пять раз. В этом году ставка НДС была повышена до 22%, однако проблемы с доходной частью бюджета усилились: рубль остаётся крепким, прибыль бизнеса снижается, а расходы растут. По итогам первых шести месяцев касса показала дефицит около 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее, и с учётом накопленного отрицательного сальдо и рисков годовой дефицит может увеличиться до примерно 7 трлн рублей.
