В 2025 году российские компании впервые с начала боевых действий сократили инвестиции, хотя до этого несколько лет подряд активно наращивали вложения. Экономисты предупреждают: у этого тренда могут быть долгосрочные последствия для развития страны.
По итогам 2025 года в России уменьшились инвестиции в основной капитал — средства, которые компании направляют на здания, оборудование, транспорт и инфраструктуру, позволяющие расширять производство. В предыдущие годы, несмотря на боевые действия и санкции, вложения росли необычно высокими для российской экономики темпами. Сейчас рост сменился спадом.
Как изменились инвестиции российских компаний
За 2025 год объем инвестиций сократился на 2,3 %, следует из опубликованных в апреле данных Росстата. Еще осенью власти ожидали роста на 1,7 %, но в новом официальном прогнозе уже заложено дальнейшее снижение: в 2026 году инвестиции, по оценке Минэкономразвития, могут упасть еще на 0,5 % к уровню предыдущего года.
Бизнес оценивает перспективы более пессимистично. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин не исключил, что падение может составить около 1,5 % и призвал правительство и Центробанк принять меры, чтобы не допустить углубления спада.
Предыдущие несколько лет, напротив, характеризовались инвестиционным бумом. В 2024 году вложения выросли на 8,4 % год к году, в 2023‑м — на 9,8 %, в 2022‑м — на 6,7 %. В среднем за эти три года прирост превышал 8 % в год.
До начала нынешних событий прирост инвестиций в течение примерно десяти лет в среднем не дотягивал и до 2 % в год. На этот период пришлись сразу несколько экономических кризисов, и в отдельные годы динамика была отрицательной. Даже если рассматривать более широкий горизонт — около двух десятилетий, среднегодовой рост инвестиций оценивается лишь в районе 5 %.
Куда направлялись инвестиции и почему рост сменился спадом
В первые годы после введения масштабных санкций значительная часть инвестиций была связана с адаптацией к новым условиям: предприятиям требовалось заменить импортное оборудование и программное обеспечение, выстроить альтернативные логистические цепочки. Основным торговым партнером постепенно стал Китай, а инфраструктура была к этому слабо подготовлена. Существенный вклад в общий рост дали и заказы для оборонно‑промышленного комплекса.
О том, что значительная часть вложений носила вынужденный характер, говорили и представители властей. По оценкам конца 2023 года, около 70 % инвестиций приходилось на обязательные расходы по поддержанию и перестройке производства, и лишь около 30 % — на расширение объемов выпуска и развитие.
Эксперты, связанные с Центром макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивался двумя основными источниками: собственными средствами компаний и государственным финансированием. К 2025 году оба эти ресурса начали истощаться.
Компании вынуждены сокращать капитальные вложения из‑за снижения доходов. В 2025 году их совокупный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) упал почти на 4 %. При этом доступ к кредитам ограничен из‑за высокой ключевой ставки Банка России. Аналитики ЦМАКП указывают, что при текущем уровне ставок многим проектам становится трудно обеспечить доходность выше банковского депозита — в такой ситуации выгоднее не инвестировать, а размещать свободные средства в банках.
Бюджетные возможности тоже сокращаются: по итогам первых трех месяцев 2026 года дефицит федерального бюджета уже превысил планку, установленную на весь год. Это ограничивает потенциал дальнейшего наращивания государственных инвестиций.
Последствия инвестиционного спада для экономики
Снижение инвестиций на 2,3 % в целом по экономике может выглядеть умеренно, однако в отраслевом разрезе ситуация намного контрастнее.
Оборонно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения, и довольно высокими темпами. В статистике к инвестиционным товарам здесь относится и военная техника. Так, в категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда входят подобные поставки, в 2025 году зафиксирован рост почти на 60 % по сравнению с предыдущим годом.
Во многих гражданских отраслях, напротив, инвестиции либо снижаются, либо стагнируют. Вложения в инфраструктуру сократились примерно на 29 %. Инвестиционные программы урезают и крупные компании с государственным участием. Так, расходы одной из ключевых транспортных монополий в 2026 году окажутся примерно на 20 % ниже уровня 2025 года, а капитальные вложения крупной газовой компании, по оценкам, уменьшатся более чем на 30 %.
Экономисты отмечают, что в стране формируется «двухконтурная» модель: структуры, получающие выгоду от военных расходов и госзаказа, развиваются и расширяют инвестиции, тогда как остальные — компании, не связанные с оборонным сектором и не имеющие значительной поддержки бюджета, сталкиваются с растущими трудностями. Их финансовое положение, по прогнозам, будет постепенно ухудшаться.
Аналитики подчеркивают, что без устойчивого роста инвестиций обеспечить долгосрочный экономический подъем невозможно. Одна из ключевых структурных проблем российской экономики — хронический дефицит рабочей силы. Решить ее можно только за счет масштабного внедрения современного оборудования, автоматизации и новых программных решений, а это требует значительных и стабильных капитальных вложений.
