На годовом собрании акционеров глава Сбербанка заявил, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
«Реальная ставка сейчас — около 10%, и такое значение может быть оправдано лишь краткосрочно, чтобы охладить экономику».
Почему ставка кажется чрезмерной
По словам руководителя банка, реальная ставка — это ставка Центробанка за вычетом инфляции — сейчас находится примерно на уровне 10%. Такой уровень, считает он, приемлем только на короткий срок; продолжительное удержание высокой ставки рискованно для инвестиций и деловой активности.
Причины роста цен и ограничения монетарной политики
Рост цен, по его оценке, во многом обусловлен «разовыми» факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике. Справляться с такими вызовами только с помощью денежно‑кредитной политики экономист считает нерезультативным и даже вредным — это усиливает депрессивное влияние на экономику и сказывается на падении инвестиций.
Сигналы от бизнеса
Представители бизнес‑сообщества также отмечают риски «переохлаждения»: инвестиции сокращаются, доступность заемных средств для многих компаний остается низкой. По опросам, значительная доля предприятий сообщала о кредитных ставках, существенно превышающих двузначные значения.
Позиция Центробанка
В Центробанке с такой оценкой не согласны: заместитель председателя регулятора называл разговоры о «переохлаждении» преждевременными, указывая на сохранение низкого уровня безработицы и отсутствие массового высвобождения трудовых ресурсов. При этом регулятор признает, что ситуация по отраслям сильно различается.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого бюджетного расхода.
